บทนำ: เมื่อต้นทุนหลักคลายตัว PO แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่ไม่คาดคิดเมื่อวันที่ 10 มีนาคม น้ำมันดิบ WTI ลดลงเกือบ 20% ในการซื้อขายระหว่างวัน ส่งผลให้การสนับสนุนด้านต้นทุนสำหรับสารเคมีขั้นปลายดูเหมือนจะใกล้จะพังทลาย อย่างไรก็ตาม ตลาดโพรพิลีนออกไซด์ (PO) ในประเทศได้มีแนวทางที่เป็นอิสระอย่างชัดเจน ณ วันที่ 25 มีนาคม ราคาโรงงานอดีต-สำหรับ PO ในจีนตอนเหนือได้ไต่ขึ้นถึง12,500–12,600 หยวน/ตันพิสัย. อะไรคือเหตุผลเบื้องหลังที่ผลักดัน "การแยกส่วนราคา" โดยสิ้นเชิงระหว่างราคาน้ำมันดิบที่ลดลงและ PO ที่เพิ่มขึ้น
I. ด้านอุปทาน: ความแน่นเป็นเฟสภายใต้ "การปรับ Dynamic Micro-"การผลิตในประเทศในปัจจุบันไม่ได้มีลักษณะเฉพาะจากการหยุดซ่อมบำรุงขนาดใหญ่แบบรวมศูนย์- แต่เป็นรูปแบบของ"อัตราการดำเนินงานลดลงควบคู่ไปกับการหยุดชะงักในระยะสั้น-บ่อยครั้ง"หน่วยงานหลัก-รวมถึง Shandong Jinling, Qixiang Tengda และ Lihuayi Weiyuan-กำลังรักษาภาระงานไว้ที่ความจุเพียง 60%–80% ในขณะที่บริษัทอย่าง Shandong Sanyue ประสบปัญหาการปิดระบบในระยะสั้น-เป็นครั้งคราวหมายเหตุข้อควรระวัง:การหดตัวของอุปทานนี้ไม่ใช่วงจรการบำรุงรักษาระยะยาว-ที่ไม่สามารถย้อนกลับได้ หากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นผลักดันให้ภาระการดำเนินงานฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ความสมดุลที่เปราะบางในปัจจุบันอาจเปลี่ยนแปลงได้ทุกเมื่อ
ครั้งที่สอง ตรรกะต้นทุน: การเปลี่ยนแปลงที่ซ่อนอยู่ของพรีเมี่ยมทางภูมิรัฐศาสตร์จาก "น้ำมัน" ไปสู่ "โลจิสติกส์"แม้ว่าราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มลดลง แต่ต้นทุนด้านลอจิสติกส์ที่มีความยืดหยุ่นกลับทำให้ราคา PO ต่ำจนมองไม่เห็น เนื่องจากความตึงเครียดที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่องแคบฮอร์มุซ, อัตราค่าขนส่ง VLCC (Very Large Crude Carrier) จากตะวันออกกลางไปยังจีนยังคงเพิ่มขึ้น ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เปลี่ยนจาก "เบี้ยประกันภัยวัตถุดิบ" เป็น "ภาระต้นทุนลอจิสติกส์" การผ่านต้นทุนนี้-เกี่ยวข้องกับความล่าช้าของเวลา ซึ่งช่วยชดเชยความรู้สึกแย่ๆ ที่เกิดจากเหตุการณ์น้ำมันดิบตกในระยะสั้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ
III. ฝั่งอุปสงค์: "การโหลดคำสั่งซื้อล่วงหน้า-" และการเบิกเกินบัญชีของอุปสงค์ Polyether ท่ามกลางเงาภาษีอุปสงค์ในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ดูเหมือนจะเป็น "การแย่งชิงอุปทาน" ครั้งสุดท้ายก่อนที่จะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น ตามคำแนะนำขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับภาษีต่อต้าน-การทุ่มตลาดสำหรับโพลีออลโพลีออลของจีนโดยกระทรวงพาณิชย์และอุตสาหกรรมของอินเดีย ตลาดกำลังเตรียมพร้อมสำหรับ "รองเท้าคู่อื่นที่จะร่วงหล่น" เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากต้นทุนการค้าที่อาจเกิดขึ้น ผู้ซื้อชาวอินเดียจึงตั้งหน้าตั้งตา-ในการโหลดคำสั่งซื้อ ส่งผลให้อุปสงค์ในการส่งออกพุ่งสูงขึ้นชั่วคราว
บทสรุปและแนวโน้ม: "การเฝ้าระวังอย่างระมัดระวัง" ในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง-โดยสรุป ราคา PO ที่พุ่งสูงขึ้นในปัจจุบันคือ"รูปแบบที่แข็งแกร่งเป็นระยะ"สร้างขึ้นโดยการปรับอุปทานภายในประเทศ ค่าพรีเมียมด้านลอจิสติกส์ทางภูมิรัฐศาสตร์ และการดึง-คำสั่งซื้อจากต่างประเทศ
อย่างไรก็ตาม ที่ระดับ 12,600 หยวน/ตัน ความมีสติสัมปชัญญะถือเป็นสิ่งสำคัญ เมื่อเผชิญกับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในนโยบายการคืนภาษีส่งออกในเดือนเมษายน และความเป็นไปได้ที่กำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งานจะกลับมาสู่ตลาด อุตสาหกรรม PO กำลังเข้าใกล้ทางแยกของ "เงินเบิกเกินบัญชีอุปสงค์" และ "การฟื้นตัวของอุปทาน" แม้ว่าราคาอาจยังคงอยู่ในระดับสูง-ในระยะสั้น แต่ปัจจัยสนับสนุนเหล่านี้ที่อ่อนตัวลงเล็กน้อยย่อมรับประกันความเอาใจใส่อย่างใกล้ชิด ท้ายที่สุดแล้ว การกลับคืนสู่ปัจจัยพื้นฐานอุปสงค์ที่แท้จริง-อาจเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น